2024年铬矿价格先涨后跌，全年呈倒“V”型走势。现货价格一季度铬矿多保持平稳走势，二季度开始明显走强，6月中下旬南非40%-42%铬精粉现货价格达年内最高点64-64.5元/吨度附近。三季度铬矿市场开始走弱，并延续至四季度整体均呈现下行趋势。三季度终端不锈钢市场趋弱，叠加“金九银十”旺季不旺，下游消费回升乏力。而高碳铬铁供应端居高，虽然对铬矿需求尚可，但碍于铁价在基本面走弱后受不锈钢较强力度压价，工厂出货难度较大且利润不断受压缩，因此对铬矿多压价。铬矿贸易持货商心态逐渐转弱，价格有所回调至年度低位45-46元/吨度附近。加之港口可贸易量相对有限，贸易商前期持货成本较高，期货先行下跌导致市场采购心理价位下降叠加市场有甩货的商家出货，四季度价格不断被下拉。期货总体走势相近于现货，呈现先扬后抑走势，2024年年中走高，峰值产生在7-8月，全年重心同样呈现上移迹象。铬矿期现价均偏高，下游铁厂利润持续受挤，加之高碳铬铁钢招多压价，因此对采购风险及价格更高的期货资源，工厂接受度有限，外贸商及矿山迎合国内需求倾向于小幅让利；而当现货贸易商坚挺报价其现货资源时，工厂多采购期货以缓解其成本压力。南非40%—42%精粉期货价格峰值达320美元/吨，价格低值220美元/吨。2024年42%—44%精粉价格波动范围在305-365美元/吨附近，下半年不锈钢行情走弱压价铬铁，利空传导至铬矿。
供应端：2024年中国铬矿进口大增。
2024年中国铬矿进口量显著增长，继2023年度增幅达22.16%后24年同比再增长14.01%。24年国内对铬矿资源依赖维持高位，进口量保持高增长趋势，其中最大资源供应国南非发运效率近两年有了显著提升，月平均进口量级相比23年进一步上移；其次津巴布韦精粉质高价格相对低廉，性价比逐渐突出吸引更多工厂采购，因此24年从津巴布韦进口铬矿呈现大增，助铬矿进口总区间上移。
需求端：2024年中国铬铁新增产能大量投放
2024年多数企业炉体升级改造完成之后进行再度投产，且投产的均为大产能炉型，铬铁产能释放产能提升明显，增速达22.1%。2024年中国高碳铬铁预期产量为891.92万吨，同比增加22.1%，其中主产区内蒙古产量为612.37万吨，占全国产量的68.66%，全年测算铬矿消耗需求约2140万吨。2025年中国铬矿消耗总量维持高位震荡。经历2024年国内铬铁产能大幅扩增后，铬矿消耗需求量已达到了历史最高位，25年终端不锈钢供强弱需局面依然影响市场走势，部分钢厂减产意愿较强，铬铁需求疲软，在新增产线超量投放后，市场增产情绪减弱，除南方开工率会偏低外，全国铬铁产量预计维持平稳增幅有限，2025年预测铬矿总消耗量2204万吨，同比小幅增加。
库存端：2024年铬矿港口库存低位修复
2024年国内港口铬矿低位修复，年初进口铬矿大增带动港口铬矿累库。年初因国内铁厂春节期间囤货需求，港口库存小幅下降，上半年其余时间，南非发运效率尚可，国内港口库存多在270万吨附近波动。随南非发运受限。下游铬铁厂家新产能陆续投产，对原料的需求较大，因此上半年铬矿供应维持紧平衡局面，库存无法持续垒库，对贸易商的报价形成一定支撑。
2024年三季度港口铬矿到货量总体保持平稳，碍于南非发运状况不佳，港口库存几度迅速减少。三季度港口累计减少近50万吨库存，一度降至年底低点217.7万吨。受此提振，国内现货贸易商多挺价心态，铬矿价格多坚挺。然而随着四季度不锈钢市场疲弱，加之高碳铬铁产能持续维持高位，逐渐拖累原料端。虽然莫桑比克换届大选，引发当地抗议，但是仅仅持续近十天，当地发运量变化有限，对矿价支撑力度一般。国内铬铁企业因产能落地，对铬矿储备需求增加，预计年底国内铬矿港口库存将有所增加。
2025铬矿市场展望
2025年铬矿预计春节后小幅回暖但全年依然为下降行情。节后随下游铁厂复工带动需求有所好转，但因铬铁基本面经历24年的过剩累积，市场对产能及产量的增加持更谨慎态度，预计2025年国内铬铁产量增速回落至10%以下，高碳铬铁和低微碳铬铁产量预估988万吨，铬矿需求总量2204万实物吨，增速将远小于24年。供应方面南非在设施效率改善后发运维持稳定，进口仍有望继续维持10%增长，届时铬矿基本面有望进一步修复短缺问题从而达到弱平衡。但另一方面铬矿期现市场资源集中度高的特点仍会对定价起主导作用，南非矿山成交价和港口大户的报价会影响整体行情走势。下游铬铁过剩的缩小需要铁厂适量减产的时间检验，24年下半年市场的悲观情绪或延续到25年，铬年初仍将延续低迷，且铬铁基本面不佳，价格反弹空间也因此受制。2025年主流40%—42%精粉期货价格底部较24年最低点将进一步下探，而顶部也将从高点明显回落，预测震荡区间在180-260美元/吨。